Projeções de Inflação Abaixo do Esperado
O Relatório Focus, divulgado nesta segunda-feira (02/02) pelo Banco Central, trouxe novas expectativas do mercado, que apontam uma redução nas projeções da inflação para 2026. Os dados refletem um cenário econômico de crescimento moderado, juros elevados e câmbio estável no médio prazo.
Esta nova leitura reafirma a tendência observada nas semanas anteriores, onde os ajustes nas projeções de preços foram marginais e não impactaram significativamente a análise da atividade econômica. As estimativas, conforme a mediana dos números coletados, continuam a ser influenciadas pela política monetária e pelo contexto global.
Inflação em Números: IPCA e Expectativas
Entre os dados mais relevantes do relatório, a projeção do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) para 2026 foi revisada para 3,99%, uma leve queda em relação aos 4,00% apontados na edição anterior, divulgada em 26 de janeiro. As projeções para 2027 e 2028 permanecem inalteradas em 3,80% e 3,50%, respectivamente, esta última sendo mantida por 13 semanas consecutivas.
Essas revisões indicam que, embora a inflação ainda esteja acima do centro da meta, o mercado está começando a trabalhar com uma expectativa de menor pressão sobre os preços no médio prazo, especialmente em relação aos componentes que são mais impactados pela política monetária.
Expectativas para Juros, Câmbio e Crescimento Econômico
Nos demais indicadores, as expectativas do mercado mostraram-se praticamente estáveis em relação à semana anterior, o que reforça o cenário de estabilidade. No que diz respeito à política monetária, as projeções continuam a indicar uma taxa Selic elevada para 2026, com uma tendência de redução gradual nos anos seguintes:
- Selic 2026: 12,25% ao ano
- Selic 2027: 10,50%
- Selic 2028: 10,00%
Para a atividade econômica, o mercado mantém estimativas de crescimento moderado, com o Produto Interno Bruto (PIB) projetado para crescer:
- PIB 2026: 1,80%
- PIB 2027: 1,80%
- PIB 2028: 2,00%
No campo do câmbio, as previsões continuam em torno de R$ 5,50 por dólar para 2026 e 2027, indicando que não há uma reprecificação relevante de risco no curto prazo.
Leitura Fiscal e Cautela do Mercado
Apesar da melhora nas projeções de inflação, o Relatório Focus ainda apresenta uma leitura fiscal preocupante para o médio prazo. A dívida líquida do setor público continua em trajetória ascendente, mesmo com uma leve expectativa de melhora para o resultado primário:
- Dívida líquida 2026: 70,32% do PIB
- Dívida líquida 2029: 78,99% do PIB
- Resultado primário 2026: -0,53% do PIB
- Resultado primário 2029: -0,03% do PIB
Este contraste ajuda a entender por que o mercado continua prevendo juros elevados por um período prolongado, mesmo com a redução gradual da inflação.
Conclusão: Expectativas e Cenário Futuro
No geral, as expectativas do mercado, conforme revelado no Relatório Focus, sinalizam um quadro de inflação mais tranquilo para 2026, sem mudanças significativas nas avaliações sobre crescimento, juros e câmbio. O relatório indica que o mercado está ajustando suas projeções de preços, mantendo uma postura cautelosa em relação às restrições fiscais e à necessidade de disciplina monetária durante o próximo ciclo econômico.